エクソン・モービル（XOM）- 原油暴落でも増配できるスーパーメジャー

エクソン・モービル（Exxon Mobil Corporation）はスーパーメジャー6社（国際石油資本）のうちの一角であり世界最大の総合エネルギー企業。

原油や天然ガス等エネルギー資源の探鉱・生産から輸送、石油製品・石油化学製品の精製・販売まで垂直統合された総合エネルギービジネスをグローバルに展開している。EssoやMobilなどのガソリンスタンドも運営している。

エクソン・モービル株価チャート

1870年にロックフェラーによって設立されたスタンダード・オイルから独占禁止法による解体された数社のうちエクソンとモービルが1999年に合併し現在に至る。エクソン1社の売上高だけで国家レベルの規模だ。

原油価格下落とエクソン・モービルの収益

原油価格が下落した場合、探鉱や生産を手掛ける上流部門は利益を削るが、精製などを行う下流部門は精製マージンの改善と需要増加に伴う精製量増加で利益が増える上流と下流の統合型ビジネスモデルだ。

基本的に大半の利益は原油価格が大幅下落してしまうと探鉱生産部門ではコストに見合わないリターンしか得られないため全体の利益は痛み、原油暴落局面では株価は軟調になります。それでも、エクソン・モービルは原油価格が下落しても、利益率の低い油田の放出や設備投資削減などのコスト管理によりフリーキャッシュフローを増加させ、確認埋蔵量も豊富のため、配当金の減配のリスクが少ないと言われており、連続増配企業としてもリタイア層に好まれる銘柄である。

エクソン・モービルの業績推移グラフ

外交に翻弄されるエネルギービジネス

原油と戦争は古くから密接に結びついているもので、やはりエクソンのビジネスも外交・政策の変調などの影響を受けることが少なくない（それでもエクソンは国家に従順というわけではない）。

ロシアに対する制裁のため北極海における採掘計画が凍結されるなどの計画変更を余儀なくされることがある。また、米国の原油輸出解禁の動向にも左右される。

エクソン・モービルとシェールガスの苦戦

シェールガス革命で出遅れたエクソンは（エクソンのようなオイルメジャーは数十年単位での長期採掘計画をどっしりと管理するためサイクルの短いシェール井プロジェクト展開でのスピード感に欠けた）米天然ガス探索生産大手XTOエナジーを410億ドルと巨額の買収を仕掛けシェールオイル・シェールガスのメジャープレイヤーとしてのノウハウを得ることができましたが、天然ガスは石油より利益率が低く、また価格の低迷が長引く懸念があります。

シェール採掘に関して、米国外では環境汚染や地盤懸念から欧州などでフラッキング（シェール採掘）の規制が始まってしまい、想定したよりもスムーズな埋蔵確認が進んでいないどころか、国内外でシェール採掘の際の水圧破砕や掘削活動で地震が急増したというデータがつきつけられ訴訟が増加傾向にあります。

その他のオイルメジャーとエネルギー企業

ロイヤル・ダッチ・シェル（RDS.B）
―英蘭Royal Dutch Shell plc
BP（BP）
―英British Petroleum
シェブロン（CVX）
―米Chevron Corporation
トタル（TOT）
―仏Total SA
コノコフィリップス（COP）
―米ConocoPhillips
―下流部門をフィリップス66として分離
オクシデンタル・ペトロリウム（OXY）
―米Occidental Petroleum Corporation
ガスプロム
―ロシア国営
ペトロチャイナ
―中国国営
ペトロブラス
―ブラジル政府が半数の株式を保有