Paychex, Inc.【NASDAQ:PAYX】
ペイチェックスは主に米国の中小企業に特化した給与計算業務代行および人事管理(HCM)ソフトウェア・ソリューション企業。
中小企業というより、Paychexが1971年に創業した当時はあまり相手にされていなかった従業員数が十数名程度の零細企業～小規模企業に特化し成長してきた。
Paychexは給与計算処理業務の代行など給与管理～納税代行まわりのBPO(ビジネス・プロセス・アウトソーシング)企業で、つまり、顧客企業のコア業務以外の業務プロセスを外部委託され代行する企業。人事関連のアウトソーシングサービス企業だとADPが有名。
レガシーな給与計算代行企業がSaaS企業を買収しキャッチアップ
クラウドベースの給与計算企業に転換するために、2011年に中小企業向けのSaaS(Software-as-a-Service)型給与計算のリーダー企業SurePayrollを買収している。
2012年には経費管理のExpenseWireを買収。
2013年には採用プロセスを合理化するSaaSソリューションのmyStaffingProを買収。
2014年にはクラウドベースの勤怠管理SaaS企業(2008年創業)のnettime solutionsを買収。
・・・とPaychexのSaaSプラットフォームの補強とクロスセルの駒集めを着々と進めてきた。
PaychexのHCM(Human Capital Management:人財管理)のSaaSプラットフォーム「Paychex Flex」の推進などクラウド転換とともに、Paychexの中核事業の給与計算処理業務から求人・雇用・退職といった従業員の人事ライフサイクルに関連するサービスの買収によるクロスセルを新たな成長ドライバーにしている。
主に小規模企業の65万社におよぶ顧客企業をかかえるが、給与計算・管理(Payroll)に関しては伸びは鈍化しており、それ以外の入社・退職の手続き、保険、勤怠管理などHRS(Human Resourse Services:人事管理サービス)のクロスセルを伸ばすことに注力。
給与計算以外の事業が売上の半分を超えそうだ。
給与計算はローカル対応が必要なので米国外でそのままスケールできるタイプの事業ではないし(そのため海外事業は主に現地企業の買収によって参入)、米国内でもHR分野はHRtechの新興企業がどんどん登場しており競争が激しい。
過去数年は調子が良いが、伸び悩んでいた時期もあったのでそれは注意が必要だ。
Paychexの業績推移グラフ
設備投資は少なく、FCFマージン・営業利益率が高い。
ただリーマンショック後は数年停滞。
基本的に配当性向が80％を超える状態がキープされているため比較的高配当ではある。
ペイチェックス決算まとめ
・米国最大級のPEO買収が反映され売上高2桁増、人事アウトソーシングを強化。
・給与処理サービスはほとんど伸びていないが周辺のHCM(人事管理)サービス全般をクロスセルhttps://t.co/W8kWZ4VpRV— 米国株 決算マン (@KessanMan) 2019年4月1日
Paychexの株価
給与計算代行ソフトウェア企業のPaychex(NASDAQ:PAYX)https://t.co/PfAkCjtSwd
の株価チャート、1998～2001年にかけて10倍になったあと停滞。配当性向高めで配当金をはきだしているので(現在配当利回り3.35％)チャートの印象ほどは停滞してなかったけど。 pic.twitter.com/v1EN3Z73QD
— 世界の株価チャート・ノート (@WorldChart_note) June 28, 2018
ペイチェックスの決算を時系列でまとめる
＜Paychex ’19 Q2決算＞ 2019/3/27
EPS(Non-GAAP) $0.89 予想 +$0.01
売上 $1.07B (+14.3% Y/Y) 予想 =
米国最大級のPEOを買収し人事アウトソーシングを強化。
＜Paychex ’19 Q1決算＞ 2018/10/2
EPS $0.67 予想 +$0.02
売上 $862.8M (+8.8% Y/Y) 予想 +$12.4M
＜FY2019ガイダンス＞
Management solutions +4%(Y/Y 売上高)
PEO and insurance services +18%～+20%(Y/Y 売上高)
＜Paychex ’18 Q4決算＞ 2018/6/27
EPS $0.61 予想 -$0.01
売上 $871.1M (+9.1% Y/Y) 予想 +$2.14M
ペイチェックス決算＜6/27＞
Paychex (NASDAQ:PAYX) Q4
EPS $0.61 予想 -$0.01
売上 $871.1M (+9.1% Y/Y) 予想 +$2.14M米国の小規模企業に特化した給与計算代行企業。2011年頃からSaaS企業の買収が目立ち、3月にはデンマークの人事ソフトウェア企業を買収し欧州事業を強化。https://t.co/esTa8ObgyO pic.twitter.com/yd4eg9Hijs
— 米国株 決算マン (@KessanMan) June 28, 2018
1972年創業の人事管理(HCM)ソフトウェア・ソリューション企業Lessor Group(従業員140人)を2018年3月に買収している。
本社デンマークのLessor Groupはデンマーク、ドイツ、ノルウェー、スウェーデンでSaaSとオンプレミスによるHCMソフトウェアを提供。
すでにドイツで足場を築きつつあるペイチェックスは欧州市場でのマーケットシェア拡大を目指しているようだ。